大马股市最近的走势受到外围因素影响而表现疲弱。然而瓦楞纸包装公司金锋集团(GFB)却静悄悄的在这段日子稳步上涨并创下接近10年高峰。GFB股价最后一次达到目前的水平是在2000年。即将在今年11月到期的GFB-WB也因母股上升到行使价以上的水平而开始吸引一些买盘。 在上周五闭市时，GFB母股以1.44令吉保持平盘而GFB-WB则下跌2仙至22仙。

金峰集团的主要业务是瓦楞纸包装以及产业发展。可是之前盈利贡献相当大的产业部已经在最新一季因没有新发展计划而停顿下来。仅管如此，金锋集团在越南的包装业务却盈利成长暴增而完全抵消了产业部再没有盈利的困境。在2009年9月结束的财政年，金锋集团取得1千165万令吉的净盈利或每股20.8仙。金峰集团每股净资产达1.90令吉。以目前股价计算，该公司的历史本益比只达6.9倍。

在母股价攀升到凭单行使价后，GFB-WB已经变得到价。它目前的溢价达15.3%。这对一项在今年年底到期的凭单还不算昂贵。居于母股目前的走势属于多年来最强的一次，通过GFB-WB来参与母股的涨幅或许可为投资者带来更佳的回报。

以GFB-WB高达3.6倍的有效杠杆，凭单的潜在回报率理论上可超越母股260%。如果投资者看好母股可上升到2令吉，持有母股的回报率是39%。若投资者转持凭单，到时就算凭单在没有溢价的情况下交易的话回报率仍在150%以上。

温世麟硕士
窝轮资本有限公司