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如何挑选胜算高的末期轮

投资凭单获利最高的时候是当母股价从低位上升超越凭单行使价的时候。因为那时价位低的价外凭单(母股市价低于行使价)将因母股上升而变得价内(母股市价高于行使价)。一般来说,价外凭单的杠杆比率(母股价/凭单价)相对来说是比较高。而那些剩下几个月就到期而且又是价外的公司凭单的杠杆比率更会是超高。

 

如果投资者愿意投机高风险凭单来获得丰厚利润的话,买入即将到期的价外公司凭单或许是一项可行的计划。可是也不可乱乱去买一些即将到期的公司凭单。因为如果母股在剩余的期限未能上升超越行使价,投资者将因凭单到期而投资数额化为乌有。

 
那么用什么方法来挑选这些末期轮呢
?

 

 

MTOUCHE附加股送凭单有趣事件

MTOUCHE科技目前正在进行着其附加股送凭单计划。MTOUCHE附加股的认购权证在上个星期三也已经结束交易。

 

MTOUCHE的股价在这一次附加股除权前后其实发生了一些鲜为人知的事件。在这项附加股计划首次宣布时,也就是去年12月初,MTOUCHE的股价是处于31仙左右。在这项计划宣布之前,MTOUCHE回购本身股票的累积库存股(TREASURY SHARES)共达1189万股。MTOUCHE的股票在去年12月到今年1月初都没什么显著的交易量而且价钱的波动也并不大。

 

到了今年1月中,MTOUCHE股票突然价量齐升并在118日创下接近2200万股的成交量。该日的股价波动非常大,最高跟最低价相差17(40仙到57),但是到闭市时仅起4仙至44仙。根据交易所的报告,MTOUCHE当天总共沽出794万库存股。连同115日沽出的100万股,MTOUCHE在这两个交易日总共沽出894万股。MTOUCHE的库存股份也从1189万减少894万至约300万股。在该公司沽出上述股票后,MTOUCHE的交易量也从高峰大幅度回落。该公司也在除权日211日以后股价大跌后再度回购本身股票并在截稿时库存股份已经累积到接近800万股。

 

这次的有趣事件是为何之前没有太多交易的MTOUCHE股票突然会在公司打算沽出库存股份的时候价量暴升。这项计划是否有公司主导呢? 虽然笔者在之前也曾指出世纪通运也在其附加凭单除权日前沽出库存股份,它的数量和价钱波动和MTOUCHE比较是小巫见大巫。

 

看来越来越多大马股市的上市公司会在企业计划进行时懂得巧妙利用回购及沽出本身股票来达到其要求的效果。这种作法其实也没什么不对。头脑清醒的投资者反而在看清公司策略后可更有效的交易上述公司股票。

 

 

温世麟

窝轮资本有限公司

 

 

 

 

 

 

受到母股融资计划影响,马航优先股更具吸引力

 

航目前正在行着它的融资计划。该计划是通过发售附加股行。由于附加股行价在比宣布此方案的市价低多,航股价在除日后就大幅度下跌。由于母股大跌,航之前出的可贖回優先股(MAS-PA)也深受影响而股价也下跌不少。除非投者是以转换母股主要目的,这项资计打算持有MAS-PA到期限的投者影响不大。 

 

MAS-PA航在2007出的可贖回優先股。可贖回優先股在大馬股市並不十分多而且相信大部份朋友並不懂得這些優先股的條例。優先股其實和普通股不一樣。優先股其實更接近可轉換債券。它們的持有人一般都沒有在股東大會投票的權力。他們比股東可以分股息之前優先享受固定的利息或股息。根据MAS-PA条例,所有未转换的可贖回優先股在到期日后30天内以1令吉的行价回。MAS-PA是在20121030日到期。

 

 

从CENTURY-WR看HEVEA-WR走势

上周世纪通运新凭单(CENTURY-WB)和亿维雅刨花板凭单认购权证(HEVEA-WR)双双在大马股市开始交易。其中HEVEA-WR的交易期只有短短一个星期并在210(本周三)暂停交易。

 

CENTURY-WB之前也曾经以认购权证之身(CENTURY-WR)在大马股市交易一周。当时CENTURY-WR除了在开始两天有点弱势以外之后都稳健上升并在交易最后一天以81.5仙的高价结束交易。在算进5仙的认购价后,以81.5仙买进CENTURY-WR的投资者的CENTURY-WB成本是86.5仙。若错过CENTURY-WB上市首天早上超过90仙的价位卖出机会,那些投资者目前是还未回本的。尽管如此,在世纪通运强劲的基本因素支持下以及公司不断回购本身股票之际,持有CENTURY-WB的朋友日后的潜在回报可能更出色。

 

HEVEA-WR的走势是否也像前一阵子的CENTURY-WR?

 

 

两个末期轮的故事

当一项10年期限的凭单步入其生命中的最后阶段,许多投资者都要知道这些凭单是否有机会被延续生命。虽然证券监督委员会已经不在允许简单的凭单延期建议,一些公司如SUNWAYHEVEA已经成功通过发出新凭单给现有凭单持有人来把这些凭单的生命延长下去。

 

现有大股东是否持有足够即将到期的凭单是主宰末期凭单是否有机会被延长的重要原因。如果现有大股东大量抛售这些凭单,这意味这些凭单将不会被延长

 

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